呈和科技(688625):"呈"势向上,再攀高峰-深度研究

#核心观点： 1、公司是国内成核剂与合成水滑石龙头，在抗氧剂以及NDO复合助剂领域具有较强竞争力。 2、成核剂需求持续增长，2016~2022年国内需求量复合增速达12.9%，国产替代加速。 3、合成水滑石需求高速增长，公司技术突破推动进口替代，应用场景持续扩展。 4、公司通过收购进入抗氧剂领域，2024年抗氧剂业务营收占比8.0%。 #盈利预测与评级： 预计2025/2026/2027年公司归属净利润分别为3.60/4.39/5.18亿元。首次覆盖，给予“买入“评级。 #风险提示： 1、原材料价格波动风险； 2、市场竞争加剧风险； 3、技术迭代风险； 4、募投项目产能消化不畅的风险； 5、盈利预测假设不成立或不及预期的风险。