华大智造(688114):25Q2营收微降,降本增效提振净利-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025年H1公司实现营业收入11.14亿元，同比下降7.90%；归母净利润-1.04亿元，同比减亏65.28%；扣非归母净利润-2.03亿元，同比减亏37.55%。2、2025年Q2实现营收6.59亿元，同比下降2.93%；归母净利润0.3亿元，同比扭亏为盈；扣非归母净利润-0.58亿元，同比亏损幅度减小。3、2025Q2公司毛利率为51.57%，同比下降10.3个百分点；销售费用率为25.71%，同比下降4.7个百分点；管理费用率为16.39%，同比下降1.29个百分点。4、25Q2研发费用1.35亿元，同比下降20.05%，占营业收入的20.57%。5、公司持续推进产品矩阵新布局，推出多款新产品。6、拓展国际合作和产品出海，与多家核心合作伙伴达成战略合作，产品获得欧盟相关认证。 #盈利预测与评级：预测公司2025-2026年归母净利润为-1.76亿元和-0.17亿元，2027年归母净利润为1.54亿元；2025-2027年EPS分别为-0.42元、-0.04元和0.37元。维持“买入”评级。 #风险提示：市场开拓不利的风险、中下游测序需求增长不及预期的风险、国外供应链“卡脖子”风险。