顺络电子(002138):汽车＆数据中心业务高速增长,AI终端带动需求提升-跟踪报告之四

#核心观点： 1、顺络电子是国内电感龙头，市场份额全球前列，25Q1营收14.61亿元（同比+16%），归母净利润2.33亿元（同比+37%）。 2、AI端侧应用加速上行，公司高精密电感产品在消费电子领域客户覆盖全面，新品份额持续提升。 3、汽车电子业务进展顺利，产品实现电动化和智能化场景全覆盖，2024年该业务营收11亿元（同比+62%）。 4、与数据中心头部企业合作，为AI服务器、DDR5等应用场景提供节能产品组合。 #盈利预测与评级： 下调25~26年归母净利润预测为10.57/13.13亿元（下调幅度7%、6%），新增2027年预测为15.92亿元，对应PE 22X/18X/15X，维持“买入“评级。 #风险提示： AI终端增速不及预期；车规产品竞争加剧风险；材料成本上涨风险。