光迅科技(002281):数通业务需求高企,收入增速显著-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年实现营收52.43亿元，同比增长68.6%；归母净利润3.72亿元，同比增长79.0%；扣非归母净利润3.60亿元，同比增长74.7%。2、25Q2单季度营收30.21亿元，同比增长66.1%，环比增长35.9%；归母净利润2.22亿元，同比增长69.3%，环比增长47.9%。3、数据与接入业务营收37.15亿元，同比增长149.27%，营收占比70.86%，毛利率19.96%，同比增长7.13pct；传输业务营收15.17亿元，同比下降3.7%。4、国内营收39.34亿元，同比增长91.2%；国外营收13.09亿元，同比增长24.4%。5、研发费用4.91亿元，同比增长42.9%；销售费用率、管理费用率、研发费用率均同比下降。

#盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为11.04亿元、15.05亿元、19.00亿元，对应PE为50倍、37倍、29倍。维持“推荐”评级。

#风险提示：AI发展不及预期，电信需求不及预期，行业竞争加剧，原材料供应短缺。

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