德赛西威(002920):中报业绩亮眼,出海布局加速

#核心观点：1、2025年上半年实现收入146.4亿元，同比增长25%；归母净利润12.2亿元，同比增长46%；净利率8.4%。2、第二季度收入78.5亿元，同比增长30%，环比增长16%；归母净利润6.4亿元，同比增长41%，环比增长10%。3、推出第五代智能座舱平台，已获得理想汽车新项目订单，并获多家全球顶级主机厂关注。4、多款旗舰级辅助驾驶域控制器已实现规模量产。5、完成德国、法国、西班牙、日本、新加坡等海外分支机构布局；印尼地区开始贡献产能；墨西哥工厂首个量产项目诞生；西班牙智能工厂预计2026年开始量产。 #盈利预测与评级：预测2025-2027年每股收益分别为5.13元、6.33元、7.97元。给予公司2025年27倍市盈率，目标价138.61元，维持“增持”评级。 #风险提示：智能化进展不及预期、原材料价格波动、汇率及贸易摩擦。