恺英网络(002517):优质游戏表现稳健,AI+IP延展增长曲线

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入25.78亿元，同比增长0.89%；实现归母净利润9.50亿元，同比增长17.41%。2、移动游戏业务实现营收18.83亿元，主要产品表现稳健，新游表现亮眼；信息服务业务实现营收6.57亿元，同比增长65.33%，毛利率达90.74%。3、公司总体毛利率提升至82.38%，销售/管理/财务/研发四项合计费用率同比下降4.21个百分点，成本控制成效显著。4、公司积极布局“AI+游戏”领域，投资相关企业并开发大模型应用。5、公司拟斥资1-2亿元回购股份，用于股权激励或员工持股计划。

#盈利预测与评级：预测公司2025-2027年营业收入分别为61.64亿元、71.82亿元、83.50亿元；归母净利润分别为21.57亿元、25.65亿元、31.02亿元；对应PE分别为23.0倍、19.4倍、16.0倍；维持“买入”评级。

#风险提示：宏观环境波动风险、新游流水不及预期、AI落地不及预期等。

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