赛轮轮胎(601058):关税摩擦阶段性影响利润,公司持续稳步推进全球化产能布局-公司点评报告

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入175.9亿元，同比增长16.1%；归母净利润18.3亿元，同比下降14.9%。2、2025年二季度实现营业收入91.8亿元，同比增长16.8%，环比增长9.1%；归母净利润7.9亿元，同比下降29.1%，环比下降23.7%。3、上半年轮胎产量4060万条，同比增长15%；销量3914万条，同比增长13%。4、二季度主要原材料综合采购价格环比下降4.6%。5、国际贸易摩擦升级，美国扩大关税征收范围，欧盟对中国轮胎启动反倾销调查。6、公司投资建设埃及年产360万条子午线轮胎项目，总投资额约2.9亿美元。7、公司收购普利司通沈阳工厂并改扩建为赛轮新和平项目，总投资额约17亿元，建设完成后将具备年产330万条全钢及2万吨非公路轮胎生产能力。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现营业收入369.6亿元、447.0亿元、535.2亿元，同比增长16.2%、20.9%、19.7%；实现归母净利润41.4亿元、50.5亿元、60.3亿元，同比增长1.8%、22.0%、19.5%。维持“推荐”评级。 #风险提示：原材料价格大幅波动；市场竞争加剧；贸易摩擦升级等