财通证券(601108):净利润增17％,经纪、信用带动增长-25H1点评

#核心观点：1、2025年上半年归母净利润10.8亿元，同比增长16.8%。2、营业收入29.6亿元，同比微降2.2%；扣除其他业务后的营业收入30.9亿元，同比微降2.6%。3、总资产1392.5亿元，同比下降1.4%；归母净资产366.3亿元，同比增长3.9%。4、经营杠杆3.0倍，同比下降0.5倍。5、经纪业务收入8.1亿元，同比增长42.0%，占比提高至27%。6、净利息收入3.0亿元，同比增长18.3%，占比提高至10%。7、投行收入2.2亿元，同比下降21.8%，占比降至7%。8、资管收入6.1亿元，同比下降26.4%，占比降至21%。9、投资收入11.4亿元，同比下降7.4%，占比降至38%。

#盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为28亿元、32亿元、36亿元，同比增速分别为21%、15%、10%，维持“买入”评级。

#风险提示：市场大幅波动；业务拓展不及预期；研报使用信息滞后风险。

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