中国平安(601318):寿险NBV高增,股票规模净增超2000亿

#核心观点：1、2025H1公司实现寿险NBV 223.35亿，可比口径下同比+39.8%，Q2单季同比+47.0%。2、寿险FYP 855.74亿，同比-7.2%；Margin为30.5%，同比+12px。3、个险NBV同比+17.0%，代理人数量34.0万，较年初-6.3%；银保NBV同比+168.6%，渠道占比同比+20px达26.7%。4、产险原保险保费收入1718.57亿，同比+7.1%；综合成本率为95.2%，同比-3px。5、保险资金投资组合规模超6.20万亿元，较年初+8.2%；股票投资规模较年初净增2119.15亿达6492.94亿。6、归母净利润680.47亿，同比-8.8%；归母营运利润777.32亿，同比+3.7%。7、派发中期股息每股现金0.95元，同比+2.2%。 #盈利预测与评级：预计2025年归母净利润142320百万元，同比增长12%；2026年归母净利润157040百万元，同比增长10%。维持“强烈推荐”投资评级。 #风险提示：寿险发展受困，产品吸引力下降，队伍转型低于预期，经济增长乏力，监管收紧，股市低迷，利率下行。