浪潮信息(000977): ”国产AI+NVIDIA ”双轮驱动,服务器龙头再迎新增长-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025H1营收801.92亿元，同比增长90.05%；归母净利润7.99亿元，同比增长34.87%；扣非归母净利润6.72亿元，同比增长61.10%。2、服务器产品营收752.86亿元，同比增长99.50%，占营收比重93.88%；存储类、交换类等产品营收48.37亿元，同比增长11.52%。3、推动AI融入各类计算平台，推出元脑R1推理服务器、元脑CPU推理服务器及高端存储HF18000G7产品，全线服务器支持冷板式液冷。4、国产算力需求扩大，与20余家国产AI芯片厂商合作，AI Station软件平台兼容30余款国产AI芯片。5、海外业务营收340.81亿元，同比增长256.98%，受益于全球AI算力需求增长。

#盈利预测与评级：预计2025-2027年营业收入分别为1584.80亿元、2036.94亿元、2544.52亿元，归母净利润分别为30.38亿元、40.37亿元、50.52亿元，EPS分别为2.06元/股、2.74元/股、3.43元/股，维持“买入”评级。

#风险提示：智算中心建设不及预期、大模型发展不及预期、宏观经济影响下游需求、市场竞争加剧、新产品研发不及预期等。

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