安徽合力(600761):海外表现亮眼,拟与江淮中心在机器人领域合作研发

#核心观点：1、2025年上半年营业收入93.90亿元，同比增长6.18%；归母净利润7.96亿元，同比下降4.60%。2、2025年第二季度营业收入51.16亿元，同比增长9.89%，环比增长19.69%；归母净利润4.74亿元，同比增长9.80%，环比增长47.40%。3、叉车总销量20.42万台，同比增长17.23%；其中电动车销量占比提升至68%。4、国内市场销量12.62万台，同比增长11.28%；海外市场销量7.36万台，同比增长23.08%，海外营收40.16亿元，同比增长15.20%，收入占比达43%。5、毛利率23.58%，同比提升1.99个百分点；净利率9.59%，同比基本持平。6、战略业务板块中零部件、后市场、智能物流收入分别同比增长16.4%、15.3%和59.1%。7、设立泰国工厂推进全球生产制造布局；与华为成立联合创新实验室；拟与江淮前沿技术协同创新中心成立联合创新实验室，聚焦智能物流机器人及特种机器人领域，预计投入研发费用约1000万元。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为14.47亿元、16.01亿元、17.82亿元。维持“买入”评级。 #风险提示：宏观经济增速放缓风险；行业竞争加剧风险；原材料价格波动风险。