岭南控股(000524):收入利润双增长,旅行社与酒店业务扩张-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025年H1公司营收20.9亿元，同比增长8.52%；归母净利润0.5亿元，同比增长24.39%；扣非归母净利润0.48亿元，同比增长24.77%。2、2025年Q2营收11.67亿元，同比增长15.06%；归母净利润0.23亿元，同比增长48.98%；扣非归母净利润0.22亿元，同比增长53.42%。3、分行业营收：旅行社业务15.35亿元（同比+11.76%），酒店经营4.42亿元（同比+0.22%），酒店管理1.05亿元（同比+1.48%），汽车服务0.08亿元（同比-1.76%）。4、广之旅出境游新增28条航线，出境游营收8.49亿元，国内游营收4.98亿元，新增12家省内门店，全国门店总计约200家。5、酒店业务新增项目69个、客房4000间，营收相比2019年同期增长18.49%。6、公司持有广州市内免税店19.50%股份，该店引入“免税+有税”等多元购物模式，公司旅行社和酒店业务可为免税店导流，实现业务联动。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为1.4亿元、1.8亿元、2.2亿元，对应PE估值63倍、49倍、41倍，维持“增持”评级。 #风险提示：宏观经济波动、行业竞争加剧、汇率上涨、酒店管理规模增长不及预期等风险。