公牛集团(603195):核心主业短期承压,积极布局孵化新业务-2025年半年报点评

#核心观点：1、公司2025年上半年营业收入81.68亿元，同比下降2.6%，归母净利润20.6亿元，同比下降8%。2、分业务看，电连接收入36.62亿元，同比下降5.37%；智能电工照明收入40.94亿元，同比下降2.78%；新能源业务收入3.86亿元，同比增长33.52%。3、公司核心主业虽短期承压，但市占率逆势提升；新能源业务高速增长，充电桩、充电枪产品线上销售排名第一。4、公司拓展孵化新业务，数据中心业务已与头部客户合作，太阳能照明业务实现良好增长。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为46.45亿元、49.53亿元、52.07亿元，同比增长8.7%、6.6%、5.1%；每股收益分别为2.57元、2.74元、2.88元。给予2025年25倍PE，目标价64.25元，维持“增持”评级。

#风险提示：原材料价格波动、行业竞争加剧、海外拓展不及预期。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。