轻工纺服行业：整体业绩承压，包装印刷企业业绩表现较佳

#核心观点：1、轻工制造行业2025年1月2日至8月29日累计涨幅12.28%，在申万31个一级行业中排名第20位。2、行业PE(TTM)为30.74倍，处于近十年历史73.80%分位，在行业中排名第16位。3、2025H1行业总营收2958.02亿元，同比增长2.34%；归母净利润136.67亿元，同比下降20.32%。4、子板块表现分化，包装印刷营收同比增长11.19%，造纸营收同比下降12.96%。5、家居板块在政策刺激下业绩有所改善，头部企业展现出较强经营韧性。 #投资建议：1、家居：建议关注经营稳健的板块头部公司和成长性较高的智能家居赛道。2、造纸：建议关注横向产品多元化、纵向林浆纸一体化的太阳纸业。3、包装：建议关注包装头部企业，如奥瑞金收购中粮包装后议价能力有望提升。4、出口：建议关注交易关税情绪下错杀的出海标的。 #风险提示：宏观经济增长不及预期风险；企业经营状况低于预期风险；原料价格上升风险；汇率波动风险；竞争格局加剧。