恺英网络(002517):宣布回购股份用于股权激励计划,看好《传奇盒子》下半年业绩增量-2025年中报点评

#核心观点：1、公司宣布回购计划，将以自有或自筹资金1-2亿元回购股份，价格不超过29.33元/股，用于员工持股计划或股权激励。2、2025年上半年营收25.78亿元，同比增长0.9%；归母净利润9.5亿元，同比增长17.4%。3、信息服务业务营收约6.57亿元，同比增长65.33%，毛利率90.74%，同比增加1.84个百分点。4、子公司闲趣互娱与天穹互动签署授权许可协议，获得传奇及传世游戏盒子产品独家开发运营权；并与三九互娱、中旭未来、掌玩科技达成合作，共计合作4.5亿元，预计下半年显著增厚业绩。5、在研游戏产品包括SLG《三国：天下归心》、3D动作对战手游《代号：奥特曼》、开放世界冒险游戏《斗罗大陆：诛邪传说》、寻宝探险ARPG游戏《盗墓笔记：启程》、古龙群侠题材RPG手游等。6、通过战略投资及内部孵化布局AI和IP方向，包括自然选择旗下《EVE》3D AI智能陪伴应用、大朋VR与百度智能云合作的DPVR AI Glasses、内部孵化AI潮玩品牌《暖星谷梦游记》。

#盈利预测与评级：预计2025-2027年公司EPS分别为1.11元、1.31元、1.48元。给予公司2026年23倍PE，目标价30.14元。维持“增持”评级。

#风险提示：盒子产品业务推进放缓，AI产品推进放缓。

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