爱柯迪(600933):1H25业绩符合预期,机器人+国际化驱动成长

#核心观点：1、1H25实现收入34.5亿元，同比+6.2%；归母净利润为5.73亿元，同比+27.4%；扣非归母净利润为5.53亿元，同比+32.3%。2、2Q25收入17.84亿元，同环比+11.0%/+7.1%；归母净利润为3.16亿元，同环比+44.9%/+22.8%；扣非归母净利润为3.17亿元，同环比+61.1%/+34.2%。3、2Q25毛利率为29.7%，同环比+2.1/+1.0pp；净利率为17.7%，同环比+4.1/+2.3ppt，主要受益于产品结构调整、规模效应、降本增效及汇兑收益。4、公司明确“汽车+机器人”双轮驱动格局，成立子公司瞬动机器人，布局人形机器人及外骨骼产品，并拟收购卓尔博71%股权切入机器人核心部件领域。5、全球布局推进，墨西哥二期工厂投产，马来西亚再生铝即将量产，欧洲工厂布局拟进行，海外业务或贡献增量。 #盈利预测与评级：维持25/26年预测净利润至11.4/13.8亿元。维持跑赢行业评级和目标价25.2元，较当前股价有28.1%的上行空间。 #风险提示：海外车市需求疲软，新客户开拓不及预期，产能爬坡不及预期。