安克创新(300866):中报延续强劲表现,产品创新、区域拓展持续突破

#核心观点：1、2025年上半年收入同比增长33.4%至128.7亿元，归母净利润同比增长33.8%至11.7亿元。2、25Q2单季度收入同比增长30.4%至68.7亿元，归母净利润同比增长19.5%至6.7亿元。3、拟派发中期股息每股0.7元（含税），分红比率约为32%。4、充电储能类产品收入同比增长37.0%至68.16亿元，占总营收53%，毛利率同比下降2.4个百分点至40.6%。5、智能创新类产品收入同比增长37.8%至32.5亿元，占比25%，毛利率同比提升1.3个百分点至49.6%。6、智能影音类产品收入同比增长21.20%至27.98亿元，占比22%，毛利率同比提升2.4个百分点至49.1%。7、线上收入增长29%至87亿元，占比67%；线下收入同比增长44%至42亿元，占比33%。8、北美市场收入57.0亿元，同比增长23%；欧洲市场收入34.3亿元，同比增长67%；中国及其他市场收入37.4亿元，同比增长26%。9、上半年毛利率同比下降0.5个百分点至44.7%，归母净利率基本持平在9.1%。10、库存比年初增长64%至52.9亿元，经营活动的现金流量净额为-11亿元。 #盈利预测与评级：预计25-27年归母净利润分别为27.4/34.4/42.5亿元，对应PE为27/22/18倍，维持“买入”评级。 #风险提示：消费复苏不及预期；市场竞争加剧风险；存货积压风险。