中国石化(600028):业绩受油价下行影响,反内卷或将推动行业反转

#核心观点：1、2025年上半年营收14090.52亿元，同比下降10.60%；归母净利润214.83亿元，同比下降39.83%；扣非归母净利润212.15亿元，同比下降40.40%。2、单二季度营收6736.96亿元，同比下降14.31%；归母净利润82.19亿元，同比下降52.73%；扣非归母净利润79.92亿元，同比下降54.06%。3、上游油气当量产量262.81百万桶，同比增长2.0%；天然气产量7362.8亿立方英尺，同比增长5.1%；勘探及开发经营收益236亿元，同比下降18.9%。4、炼油板块经营收益35亿元，同比减少50.4%；化工板块亏损42亿元，同比增亏11亿元。5、成品油总经销量11214万吨，同比下降5.8%；经营收益80亿元，同比降低45.7%；非油业务利润30.9亿元，同比增长17.0%。6、政府推动石化等行业反内卷、稳增长工作方案，有望优化供给侧并促进行业景气回升。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年EPS分别为0.37元、0.40元和0.41元，对应PE分别为15.42X、14.51X和13.89X，给予“买入”评级。 #风险提示：1、国际油价大幅波动；2、地缘政治风险。