星宇股份(601799):25Q2盈利稳健,全新产能启动布局-系列点评五

#核心观点：1、2025H1营收67.57亿元，同比+18.20%；归母净利润7.06亿元，同比+18.88%；扣非归母净利润6.87亿元，同比+23.24%。2、2025Q2营收36.63亿元，同比+10.85%，环比+18.36%；归母净利润3.84亿元，同比+9.35%，环比+19.31%；扣非归母净利润3.75亿元，同比+14.98%，环比+19.78%。3、2025Q2毛利率为19.64%，同比-0.73pct，环比+0.81pct；归母净利率为10.49%，同比-0.14pct，环比+0.08pct。4、作为华为问界M9和M8系列核心供应商，提供车灯总成，问界M9 Ultra版DLP大灯价值量达3万元，问界M8上市4天大定5万台。5、智能汽车电子及视觉系统产业中心项目启动，全面达产后将实现年产约1000万只智能车灯总成的配套生产能力。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年收入分别为160.13/191.08/226.32亿元，归母净利润分别为17.33/20.17/25.43亿元，对应EPS为6.07/7.06/8.90元，PE分别为20/17/14倍，维持“推荐”评级。 #风险提示：乘用车销量低迷；新客户拓展不及预期；全球化进程不及预期等。