三花智控(002050):业绩符合预期,仿生机器人拓展新增长曲线-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025年H1实现营收162.63亿元，同比增长18.91%；归母净利润21.10亿元，同比增长39.31%；扣非后归母净利润20.10亿元，同比增长31.66%。2、2025Q2营收85.93亿元，同比增长18.74%，环比增长12.05%；归母净利润12.07亿元，同比增长39.22%，环比增长33.67%；毛利率29.27%，同比增长1.44个百分点，环比增长2.44个百分点；净利率14.13%，同比增长2.03个百分点，环比增长2.09个百分点。3、制冷空调零部件业务营收103.89亿元，同比增长25.49%，占总营收63.88%，毛利率28.21%，同比增长0.65个百分点。4、汽车零部件业务营收58.74亿元，同比增长8.83%，占总营收36.12%，毛利率27.96%，同比增长0.65个百分点。5、公司切入仿生机器人机电执行器制造领域，拥有六大研发中心，国内外专利授权4387项，其中发明专利授权2404项。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年营业收入分别为326.37亿元、369.48亿元、417.58亿元，同比增速分别为16.8%、13.2%、13.0%；归母净利润分别为40.70亿元、50.14亿元、59.31亿元，同比增速分别为31.3%、23.2%、18.3%。维持“推荐”评级。 #风险提示：原材料价格波动、劳动力成本持续上升、贸易及汇率等风险。