新乳业(002946):2025Q2利润超预期,产品结构持续优化-公司信息更新报告

#核心观点：1、公司2025H1收入55.3亿元，同比增长3.0%；归母净利润3.97亿元，同比增长33.8%。2、2025Q2收入29.0亿元，同比增长5.5%；归母净利润2.63亿元，同比增长27.4%。3、主营业务液体乳实现收入50.67亿元，同比增长4.6%。4、低温品类销售额同比增长超10%，高端鲜奶和“今日鲜奶铺”实现双位数增长，“活润”系列增长超40%。5、DTC渠道收入表现良好，远场电商双位数增长。6、西南地区收入同比增长5.09%，华东地区增长6.79%。7、2025Q2毛利率30.5%，同比提升1.4个百分点。8、归母净利率9.1%，同比提升1.6个百分点。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润为7.2亿元、8.5亿元、9.4亿元，EPS为0.83元、0.99元、1.09元，当前股价对应PE为23.7倍、20.0倍、18.1倍，维持“增持”评级。 #风险提示：宏观经济波动风险、市场拓展不及预期、原料价格波动风险等。