派克新材(605123):1H25业绩稳健增长;外贸业务发展势头较强-2025年半年报点评

#核心观点：1、1H25实现营收17.8亿元，同比增长8.1%；归母净利润1.8亿元，同比增长6.2%。2、2Q25营收10.1亿元，同比增长12.4%，环比增长30.4%；归母净利润1.0亿元，同比增长6.7%，环比增长28.9%。3、1H25毛利率同比下滑3.9ppt至17.6%；净利率同比下滑0.2ppt至9.9%。4、电力锻件营收6.9亿元，同比增长44.9%，占总营收39%；航空航天锻件营收4.4亿元，同比下降3.5%，占总营收25%；石化锻件营收2.9亿元，同比下降14.3%，占总营收16%。5、出口业务营收3.4亿元，同比增长21.4%，占总营收19%。6、期间费用率同比减少2.8ppt至5.6%；财务费用率为-2.8%，主要系汇兑收益增加。7、应收账款及票据20.0亿元，较年初增加7.5%；存货11.7亿元，较年初增加9.0%；经营活动净现金流0.7亿元，去年同期为2.9亿元。 #盈利预测与评级：预计2025~2027年归母净利润分别为3.21亿元、3.93亿元和4.65亿元，对应PE分别为28x/23x/20x。维持“推荐”评级。 #风险提示：下游需求不及预期、产品价格波动、项目建设不及预期等。