中兴通讯(000063):服务器营收双倍增长,自研芯片助力国产超节点破局-公司信息更新报告

#核心观点：1、2025H1公司实现营收715.53亿元，同比增长14.51%，其中第二曲线业务营收同比增长近100%。2、实现归母净利润50.58亿元，扣非归母净利润41.04亿元。3、2025Q2公司实现营收385.85亿元，同比增长20.92%，实现归母净利润26.04亿元，环比增长6.16%。4、运营商业务实现营收350.64亿元，无线、有线核心产品市场份额稳中有升。5、政企业务实现营收192.54亿元，同比增长109.93%，主要是服务器及存储收入增长。6、消费者业务实现营收172.35亿元，同比增长7.59%，手机国际市场营收同比增长超30%。7、服务器及存储营收同比增长超200%，其中AI服务器占比达55%。8、研发费用达126.65亿元，推出自研定海芯片，支持多种形态算力加速硬件。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润为86.31/90.16/97.74亿元，当前股价对应PE为25.2/24.1/22.2倍，维持“买入”评级。 #风险提示：网络建设不及预期、政企客户拓展不及预期、中美贸易摩擦加剧。