纺织服装行业：五大关键词，制造修复、品牌回暖、枕头经济、新消费、耐克链－2025年中期策略

#核心观点： 1、2025年初至6月30日，SW纺织制造跑输沪深300，服装家纺跑赢沪深300；港股耐用消费品与服装跑输恒生指数。 2、2025年5月纺织品出口金额同比减少1.9%，服装出口金额同比增长3.0%；1-5月纺织品累计出口金额同比增长2.5%，服装累计出口金额同比减少0.5%。 3、2025年5月限额以上企业服装鞋帽针纺织品零售额同比上升4.0%；1-5月限额以上企业服装鞋帽针纺织品零售额同比上升3.3%；1-5月穿类商品网上累计零售额上升1.2%。 4、2025年中期上游纺织制造板块策略：看好优质供应链龙头公司和耐克产业链上游的代工龙头公司。 5、2025年中期下游服装家纺板块策略：看好服装主业持续回暖的行业龙头公司、家纺子行业龙头公司以及生活消费品子行业龙头公司。 6、行业评级：买入。 #投资建议： 1、A股建议关注：华利集团、伟星股份、健盛集团、开润股份、新澳股份、百隆东方、鲁泰A、浙江自然、台华新材、航民股份、南山智尚、恒辉安防、诺邦股份、孚日股份、兴业科技、锦泓集团、海澜之家、水星家纺、富安娜、稳健医疗、比音勒芬、报喜鸟、森马服饰、嘉曼服饰、朗姿股份、歌力思、太平鸟等。 2、港股建议关注：晶苑国际、申洲国际、安踏体育、特步国际、波司登、中国利郎、江南布衣、李宁、赢家时尚等。 #风险提示： 宏观经济持续下行风险、汇率波动风险、原材料价格上涨风险、海外产能扩张不及预期风险、库存积压风险、管理不善风险。