艾力斯(688578):核心产品快速放量,海外临床顺利推进-2025年中报业绩点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入23.74亿元，同比增长50.57%；归母净利润10.51亿元，同比增长60.22%；扣非归母净利润9.05亿元，同比增长39.92%。2、2025年第二季度单季度营业收入12.75亿元，同比增长52.99%；归母净利润6.41亿元，同比增长83.02%；扣非归母净利润5.09亿元，同比增长47.3%。3、业绩增长主要得益于核心产品伏美替尼销售快速放量，销售团队超1400人，覆盖31个省市超5000家医院。4、戈来雷塞于2025年5月获批上市，6月正式开启商业化。5、普拉替尼实现境内生产获批，预计2026年完全本地化生产并目标进入国家医保目录。6、2025年上半年研发投入2.97亿元，同比增长126%，占营收比例12.5%。7、伏美替尼用于EGFR 20外显子插入突变NSCLC二线治疗的上市申请获受理并被纳入优先审评；戈来雷塞联合SHIP2抑制剂Ⅲ期临床顺利推进。8、伏美替尼海外Ⅲ期临床完成患者入组，另一项Ⅲ期临床计划下半年完成首例患者入组。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为18.56亿元、22.33亿元、26.87亿元，同比增长29.79%、20.34%、20.32%。维持“推荐”评级。 #风险提示：产品商业化不及预期的风险；市场竞争加剧的风险；研发管线进展不及预期的风险；出海进展不及预期的风险。