伊戈尔(002922):25Q2盈利环比改善,AIDC有望成为新曲线-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025H1公司实现收入24.67亿元，同比增长20.16%；归母净利润1.05亿元，同比下降40.59%。2、25Q2收入13.83亿元，同比增长8.14%，环比增长27.64%；归母净利润0.63亿元，同比下降46.83%，环比增长48.85%。3、25Q2毛利率为19%，同比下降5.78个百分点，环比提升3.28个百分点；净利率4.80%，同比下降4.63个百分点，环比提升0.79个百分点。4、分业务看，能源产品收入18.36亿元，同比增长23.67%；照明产品收入4.37亿元，同比下降3.40%；其他业务收入1.94亿元，同比增长67.43%。5、数据中心变压器产品品类和市场区域拓展，电源电感产品研发推进。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为58.98亿元、74.50亿元、91.64亿元，同比增长27.2%、26.3%、23.0%；归母净利润分别为3.07亿元、4.57亿元、5.90亿元，同比增长4.8%、49.0%、29.1%。维持“推荐”评级。 #风险提示：国际化经营风险、市场竞争加剧风险、应收账款增长风险。