滨江集团(002244):稳健经营业绩高增,区域深耕土储优秀-2025半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年营业收入454.49亿元，同比增长87.80%；归母净利润18.53亿元，同比增长58.87%。2、毛利率12.24%，同比提高2.67个百分点；销售费用率和管理费用率分别为1.05%和0.48%，同比分别降低0.51和0.69个百分点。3、实现销售金额527.5亿元，位列全国前10；新增土储16个，计容建面100.67万方，总地价332.72亿元。4、权益有息负债规模265.06亿元，较年初下降近40亿元；货币资金295亿元，现金短债比3.14倍；平均融资成本3.1%，较2024年末下降0.3个百分点。5、新增代建项目1个，计容建面5.7万方；实现租金收入2亿元，持有可出租建面约49.05万方。 #盈利预测与评级：预测2025-2027年归母净利润分别为28.39亿元、29.76亿元、31.02亿元，EPS分别为0.91元/股、0.96元/股、1.00元/股，PE分别为11.26X、10.74X、10.30X，维持“推荐”评级。 #风险提示：宏观经济不及预期的风险、房地产销售不及预期的风险、房价大幅度下跌的风险、资金回流不及预期的风险、债务偿还不及预期的风险、经营业务不及预期的风险。