兴业银行(601166):利润增速转正,存贷稳健扩张-详解2025中报

#核心观点：1、兴业银行1H25营业收入1104.6亿元，同比下降2.3%，归母净利润431.4亿元，同比增长0.2%，增速由负转正。2、利息净收入737.6亿元，同比下降1.5%；手续费及佣金净收入130.8亿元，同比增长2.6%；投资收益183.0亿元，同比下降16.9%。3、2Q25净息差1.51%，环比下降8bp；存贷利差1.97%，环比下降0.25个百分点。4、贷款总额5.9万亿元，较上年末增长2.9%，其中公司贷款增长6.6%，个人贷款下降1.4%。5、存款总额5.9万亿元，较上年末增长6.1%，定期存款占比提升至56.1%。6、2Q25不良贷款率1.08%，环比持平；拨备覆盖率228.54%，环比下降4.88个百分点。 #盈利预测与评级：预计2025年至2027年营业收入分别同比-2.6%、+0.1%、+0.4%，归母净利润分别同比+1.5%、+1.2%、+1.8%，对应EPS分别为3.77元、3.81元、3.88元。调整2025E~2027E盈利预测为783、792、807亿元。维持“增持”评级。 #风险提示：宏观经济面临下行压力，公司经营不及预期。