联影医疗(688271):25Q2提速明显,"高举高打"全球化战略推进-2025半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年实现营业收入60.16亿元，同比增长12.79%；归母净利润9.98亿元，同比增长5.03%；扣非归母净利润9.66亿元，同比增长21.01%。2、2Q25实现收入35.38亿元，同比增长18.60%；归母净利润6.28亿元，同比增长6.99%；扣非归母净利润5.87亿元，同比增长17.96%。3、海外市场收入11.42亿元，同比增长22.48%，收入占比提升至18.99%。4、服务业务收入8.16亿元，同比增长32.21%，收入占比13.56%。5、MR业务收入19.68亿元，同比增长16.81%；MI业务收入8.41亿元，同比增长13.15%；CT业务收入15.15亿元；RT业务收入2.42亿元，国内市占率同比大幅提升17.7个百分点；DSA业务市占率同比提升2个百分点。6、研发投入11.40亿元，占营收比重18.95%。7、多款战略性创新产品取得关键突破：中国首款光子计数能谱CT uCT Ultima获NMPA批准上市；全球首创双宽体双源CT系统 uCT SiriuX进入NMPA创新医疗器械特别审查程序；新一代uMR Ultra 3.0T磁共振获FDA批准；零噪声DSA系统uAngio AVIVA成为首个同时获得NMPA、CE及FDA三重认证的国产DSA系统。8、产品已进入全球近90个国家和地区，在美国市场累计装机超400台，其中PET/CT超150台。 #盈利预测与评级：维持2025~2027年归母净利润预测为19.66/22.81/28.17亿元。维持“买入”评级。 #风险提示：需求回落风险、供应链风险、市场竞争加剧风险、研发进度不及预期风险。