山西焦煤(000983):煤价下跌致业绩承压,中报分红回馈股东-半年报点评

#核心观点：1、2025H1公司实现营业收入180.5亿元，同比下降16.3%；归母净利润10.1亿元，同比下降48.4%。2、煤炭业务营业收入103.9亿元，同比下降13.5%；毛利49.4亿元，同比下降24.2%；毛利率47.6%，同比下降6.7个百分点。3、电力热力业务营业收入31.5亿元，同比下降5.2%；毛利2.7亿元，同比上升930.1%；毛利率8.4%，同比上升7.7个百分点。4、焦炭业务毛利-0.5亿元，同比下降269.1%；毛利率-1.6%，同比下降2.2个百分点。5、拟每10股派发现金股利0.36元（含税），共计分配利润2.04亿元，占半年度归母净利润的20.16%。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司实现归母净利润18.6亿元、21.1亿元、23.8亿元，同比变化-40.04%、+13.30%、+12.65%；EPS分别为0.33元、0.37元、0.42元。维持“买入”评级。 #风险提示：煤价超预期下跌；煤矿生产政策变化；进口煤量增加等。