立高食品(300973):经营景气延续,效率更上台阶-2025年中报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入20.70亿元，同比增长16.20%；归母净利润1.71亿元，同比增长26.24%。2、单Q2实现营收10.24亿元，同比增长18.40%；归母净利润0.82亿元，同比增长40.62%。3、分产品看，25H1冷冻烘焙食品/奶油/水果制品/酱料/其他烘焙食品原料营收分别同比+6.1%/+28.7%/+7.7%/+36.5%/+63.8%。4、分渠道看，流通饼房/商超/餐饮、茶饮及新零售收入占比接近50%/30%/20+%，分别同比持平/+30%/+40%。5、25Q2毛利率为30.7%，同比下降1.9个百分点，但环比提升0.7个百分点。6、费用效率优化，销售/管理/研发/财务费用率分别同比-0.9/-1.7/-0.8/+0.5个百分点，25Q2归母净利率达8.0%，同比提升1.3个百分点。7、新品贡献营收超过10%，餐饮大客户Q2放量明显。 #盈利预测与评级：预计25-27年EPS为2.08/2.55/3.10元，对应PE为23/19/16倍。上调目标价至62.4元，对应25年30倍PE，维持“强推”评级。 #风险提示：需求恢复不及预期、市场竞争加剧、盈利波动性较大等。