中微公司(688012):业绩落入预告上限,先进刻蚀/薄膜机台快速突破-中报业绩点评

#核心观点：1、2025H1公司收入49.61亿元，同比+43.88%，其中Q2收入27.87亿元，同比+51.26%，增长提速。2、分产品看，刻蚀设备收入37.81亿元，同比+40.12%；LPCVD收入1.99亿元，同比+608%。3、先进制程设备快速放量，刻蚀设备已突破至5nm及更先进节点量产，薄膜设备6款已推向市场。4、2025H1归母净利润7.06亿元，同比+46.82%；扣非归母净利润5.39亿元，同比+9.16%。5、毛利率39.86%，同比-1.47pct；期间费用率29.75%，同比+3.30pct，研发投入加大。6、存货80.8亿元，同比+19%；合同负债31.7亿元，同比+25%，新接订单向好。7、平台化布局加速，覆盖刻蚀、薄膜沉积、量测及泛半导体设备。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年营业收入分别为120.28亿元、159.77亿元、205.59亿元，同比增速分别为+32.7%、+32.8%、+28.7%；归母净利润分别为23.45亿元、32.88亿元、44.56亿元，同比增速分别为+45.2%、+40.2%、+35.5%。维持“增持”评级。 #风险提示：新品产业化进度不及预期、行业竞争格局恶化等。