华海清科(688120):25H1业绩保持快速增长,非CMP业务迎来高增-中报业绩点评

#核心观点：1、2025H1公司营收19.50亿元，同比增长30.28%，其中Q2为10.37亿元，同比增长27.05%。2、CMP设备仍为主要收入构成，先进制程订单实现较大占比；先进封装设备中减薄设备订单量大幅增长；耗材维保收入开始放量。3、存货37.03亿元，同比增长20.19%；合同负债17.55亿元，同比增长30.81%，在手订单充足。4、2025H1归母净利润5.05亿元，同比增长16.82%；扣非归母净利润4.60亿元，同比增长25.02%。5、毛利率46.08%，同比持平；期间费用率23.98%，同比上升2.34个百分点。6、公司完成减薄机、划切、晶圆减薄贴膜一体机等设备布局，离子注入领域完成先进制程大束流机型全覆盖。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司营收分别为45.54亿元、58.66亿元、75.90亿元，同比分别增长33.7%、28.8%、29.4%；归母净利润分别为13.48亿元、17.30亿元、22.20亿元，同比分别增长31.7%、28.4%、28.4%。维持“增持”评级。 #风险提示：新品产业化进度不及预期、行业竞争格局恶化等。