北方华创(002371):25H1业绩实现稳步增长,平台化布局受益先进制程扩产-中报业绩点评

#核心观点：1、2025H1公司实现营收161.42亿元，同比增长29.51%，其中半导体设备业务收入152.58亿元，同比增长33.89%，刻蚀设备、薄膜沉积设备、热处理设备、湿法设备收入分别超50、65、10、5亿元，合计占比超85%。2、电子元器件业务收入8.66亿元，同比下降17.47%。3、2025H1归母净利润32.08亿元，同比增长14.97%，扣非归母净利润31.81亿元，同比增长20.17%。4、毛利率42.17%，同比下降3.33个百分点，期间费用率22.82%，同比上升0.58个百分点。5、存货311亿元，同比增长47%，合同负债50亿元，同比下降44%。6、研发投入29.15亿元，资本化比例28.75%，同比下降11.22个百分点。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年营业收入分别为390.58亿元、484.54亿元、601.63亿元，同比增长30.9%、24.1%、24.2%；归母净利润分别为76.37亿元、101.56亿元、128.55亿元，同比增长35.9%、33.0%、26.6%。维持“增持”评级。 #风险提示：半导体行业景气下滑、竞争格局恶化等。