立高食品(300973):收入规模稳健增长,经营质量持续提升-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司营收20.70亿元，同比增长16.20%；归母净利润1.71亿元，同比增长26.24%；扣非归母净利润1.67亿元，同比增长33.28%。2、分产品看，冷冻烘焙食品收入占比约55%，同比增长约6%；烘焙食品原料收入占比约45%，同比增长略超30%，其中奶油类产品营收同比增长近30%，酱料类产品营收同比增长略超35%。3、分渠道看，流通渠道收入占比接近50%，同比基本持平；商超渠道收入占比约30%，同比增长近30%；餐饮、茶饮及新零售等创新渠道收入占比略超20%，合计同比增速约40%。4、公司毛利率同比下降2.25个百分点至30.35%，但通过费用管控，归母净利率同比提升0.66个百分点至8.25%。5、新品合计贡献营收超过10%，上市质量进一步提升。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年收入分别为44.59亿元、50.37亿元、55.80亿元，同比增长16%、13%、11%；归母净利润分别为3.43亿元、4.08亿元、4.73亿元，同比增长28%、19%、16%。维持“买入”评级。 #风险提示：原材料价格波动超预期、新客新品拓展不及预期、食品安全事件。