国电南瑞(600406):业绩稳健增长,海外网外等市场持续高增-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现收入242.43亿元，同比增长19.54%；归母净利润29.52亿元，同比增长8.82%；扣非归母净利润28.04亿元，同比增长6.94%。2、2025年上半年新签合同354.32亿元，同比增长23.46%，其中国网系统外业务合同占比超50%。3、海外市场新签合同同比增长超200%，实现收入19.87亿元，同比增长139.18%，收入占比提升至8.20%。4、新兴业务收入同比增长38.65%，在储能、IGBT、机器人、DCS系统等领域取得进展。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营收分别为645.18亿元、720.45亿元、806.08亿元，归母净利润分别为82.04亿元、93.56亿元、106.11亿元。维持“推荐”评级。 #风险提示：电网投资不及预期风险，新产品新市场拓展不及预期风险。