温氏股份(300498):生猪养殖成绩优异,出栏稳健增长业绩持续兑现-公司信息更新报告

#核心观点：1、2025H1营收498.75亿元，同比增长5.92%；归母净利润34.75亿元，同比增长159.12%。2、单Q2营收255.43亿元，同比增长1.20%；归母净利润14.73亿元，同比下降42.83%。3、生猪养殖营收327.35亿元，同比增长16.26%；毛利率20.06%，同比提升9.56个百分点。4、肉猪出栏1661.66万头，同比增长15.6%；生猪销售均价14.93元/公斤，同比下降2.56%。5、生猪完全成本12.4元/公斤，同比下降2.4元/公斤；预计年底降至12元/公斤以内。6、肉鸡养殖营收151.27亿元，同比下降9.29%；毛利率0.49%，同比下降10.62个百分点。7、肉鸡销量5.98亿只，同比增长9.16%；肉鸡销售均价10.84元/公斤，同比下降18.43%。8、预计2025年下半年肉鸡价格上行盈利改善。9、资产负债率50.57%，同比下降8.38个百分点；经营活动现金流净额64.65亿元，同比增长14.31%。10、预计2026年生猪出栏3600万头以上（不含仔猪）。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为103.79亿元、128.46亿元、185.87亿元，对应EPS分别为1.56元、1.93元、2.79元，当前股价对应PE为11.5倍、9.3倍、6.4倍。维持“买入”评级。 #风险提示：生猪存栏恢复不及预期、行业竞争加剧、动物疫病扰动。