中闽能源(600163):限电及来风偏弱导致25H1业绩承压,看好海风远期成长弹性-2025年中报点评

#核心观点：1、2025年上半年归母净利润3.14亿元，同比下降8.07%；营业收入7.94亿元，同比下降2.95%；毛利率57.51%，同比下降1.15个百分点。2、2025年上半年总发电量14.05亿千瓦时，同比下降0.89%；上网电量13.66亿千瓦时，同比下降0.71%。3、福建省陆上风电场利用小时1356小时，海上风电场利用小时2037小时，高于全国平均水平。4、控股并网装机容量95.73万千瓦，其中陆上风电、海上风电、光伏、生物质项目权益装机容量分别为61.13/29.6/2/3万千瓦。5、关注福建海风项目分配落地节奏与海电三期资产注入进展。6、海风为“十五五”重要发展方向，政策支持海洋经济高质量发展，成长空间大。 #盈利预测与评级：预测2025~2027年归母净利润分别为7.0、7.4、8.3亿元，对应EPS分别为0.37、0.39、0.43元，对应PE为14、14、12倍。给予25年20x PE，目标价7.3元，维持“强推”评级。 #风险提示：项目核准不及预期，资产注入不及预期，自然资源风险，电价及其他风险。