消费电子行业：智能硬件创新加速，关注折叠屏及光学升级－月度点评（R3）

#核心观点： 1、2025年6月17日至7月17日，申万电子指数上涨7.0%，排名申万一级行业第5。印制电路板、分立器件、消费电子零部件及组装涨幅居前。 2、2025年5月全球及中国半导体销售额同比分别增长19.80%和13.00%，受益于AI、新能源汽车等需求拉动，预计未来持续增长。 3、存储芯片行业有望进入涨价周期，DDR3、4、5现货平均价月环比分别上涨14.05%、33.38%、2.75%。 4、2025年5月中国智能手机出货量同比下降21.20%，但新能源汽车销量同比增长26.70%，成为PCB等电子元器件需求的重要推动力。 #投资建议： 1、三星旗下三折叠手机量产在即，苹果折叠屏手机研发积极推进，建议关注折叠屏产业链相关的蓝思科技、领益智造等。 2、Meta加码AI智能穿戴设备，建议关注AI眼镜相关的水晶光电、蓝特光学、舜宇光学科技、歌尔股份等。 #风险提示： 1、行业竞争加剧。 2、国产替代不及预期。 3、应用落地不及预期的风险。 4、经贸摩擦等外部环境风险。