博众精工(688097):公司业务稳健发展,多元布局持续深化-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025H1公司实现营收18.76亿元，同比增长2.34%；归母净利润1.63亿元，同比增长69.69%；扣非归母净利润0.77亿元，同比增长1.52%。2、毛利率为32.64%，同比下降3.62个百分点；净利率8.21%，同比上升2.85个百分点。3、消费电子业务覆盖智能手机、平板电脑、TWS蓝牙耳机、智能手表、笔记本电脑、智能音箱、AR/MR/VR产品等终端，并纵向延伸至零部件、模组段的组装、检测、量测、测试环节，引入智能制造技术及系统。4、新能源设备业务中，锂电设备出货量大幅上升，隧道腔注液机取得行业头部客户海外量产订单；模组Pack线营收保持增长；智能充换电站、智慧仓储物流订单规模快速增长，智慧仓储物流业务接单量较2024年同期增长70%以上。5、汽车自动化设备与多家国内外行业知名整车及零部件生产企业建立稳定合作关系，新签国际项目数量显著增长，成功进入欧洲、美洲、东南亚、中东、非洲等地区市场，海外收入占比提升明显；实现多产线全工艺覆盖，DCDC项目有望交付。6、半导体设备中，共晶机、固晶机在光通讯领域实现批量销售，积极开拓海外客户；共晶机取得国内2家头部企业批量订单，固晶机样机测试顺利；已给国内头部光模块企业泰国项目进行送样；积极开拓海外透射电镜市场；上海沃典海外市场占比逐步上升。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营收分别为58.34亿元、68.26亿元、79.37亿元，归母净利润分别为5.14亿元、6.49亿元、8.15亿元，对应EPS为1.15元/股、1.45元/股、1.82元/股，对应PE估值分别为32倍、25倍、20倍，维持“增持”评级。 #风险提示：宏观经济和3C行业景气波动的风险、国际贸易摩擦升级的风险、客户集中度较高的风险、新业务市场开拓不及预期的风险、汇率波动的风险。