格力电器(000651):Q2表现偏弱,利润率稳健-半年报点评

#核心观点：1、公司2025H1营业总收入976.19亿元，同比下降2.66%；归母净利润144.12亿元，同比增长1.95%。2、2025Q2单季营业总收入559.8亿元，同比下降12.11%；归母净利润85.08亿元，同比下降10.07%。3、分业务看，消费电器收入同比下降5.09%，工业制品及绿色能源收入同比增长17.13%，智能装备收入同比增长20.90%。4、2025Q2毛利率同比下降1.72个百分点至29.33%；净利率同比上升0.77个百分点至15.36%。5、2025Q2经营性现金流净额173.27亿元，同比增长114.9%；销售商品收到的现金518.36亿元，同比下降3.92%。6、截至2025Q2，合同负债同比/环比分别下降12.07%和32.03%，存货同比/环比分别下降16.72%和13.18%。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现归母净利润337.84亿元、362.13亿元、385.49亿元，同比增长5.0%、7.2%、6.4%，维持“买入”投资评级。 #风险提示：原材料价格波动、房地产市场波动、市场竞争加剧。