影石创新(688775):业绩符合预期,新品驱动成长

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营收36.7亿元，同比增长51.2%；归母净利润5.2亿元，同比增长0.3%。2、第二季度营业收入23.2亿元，同比增长58.1%；归母净利润3.4亿元，同比增长1.7%。3、毛利率同比下降2.6个百分点至50.2%，主要因产品结构变化；销售费用率同比增2个百分点至16.1%，因营销投入和薪酬费用加大；研发费用率同比增4.2个百分点至14.3%，因新品类扩张。4、分市场看，国内市场收入10亿元，同比增长78%；美国市场收入8.6亿元，同比增长55%；欧洲市场收入7.7亿元，同比增长31%；日韩市场收入2.8亿元，同比增长52%。5、分产品看，消费级产品收入31.6亿元，同比增长54%；专业级产品收入0.1亿元，同比减少15%；配件收入4.6亿元，同比增长36%。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为11.96亿元、16.48亿元、21.12亿元，同比增长率分别为20.24%、37.76%、28.19%。维持买入评级。 #风险提示：市场竞争加剧、终端需求及产品迭代不及预期、出口进展不及预期、研发进展不及预期、关税摩擦加剧的风险。