开发科技(920029):境外新签西班牙＆波兰智能电表项目,25H1境内收入同比高增133％-2025中报点评

#核心观点：1、2025H1扣非归母净利润同比增长46%，营收同比增长27%至16.80亿元。2、境内市场收入同比大幅增长133%至2.43亿元，境外市场收入同比增长18%至14.37亿元。3、销售毛利率和净利率分别为38.27%和23.51%，同比均有所提升。4、核心业务智能计量终端营收16.58亿元，同比增长28%，占总营收比重99%。5、公司在欧洲市场建立品牌壁垒，并成功拓展西班牙、波兰新项目；境内中标国家电网超1.27亿元项目。

#盈利预测与评级：维持公司2025~2027年归母净利润预测分别为7.29亿元、8.57亿元、9.76亿元，维持“增持”评级。

#风险提示：1）技术迭代不及预期;2）宏观经济波动;3）市场竞争加剧。

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