亚钾国际(000893):钾肥量利齐升助力业绩高增,新建产能有序推进-公司信息更新报告

#核心观点：1、2025年中报实现营收25.22亿元，同比增长48.5%；归母净利润8.55亿元，同比增长216.6%。2、2025年第二季度营收13.09亿元，同比增长23%、环比增长8%；归母净利润4.7亿元，同比增长149.2%、环比增长22.4%。3、2025年上半年氯化钾产量101.41万吨，同比增长20.0%；销量104.54万吨，同比增长21.4%；营收24.60亿元，同比增长48.29%；毛利率58.20%，同比增加10.31个百分点；测算均价2353元/吨，同比增长22.1%。4、2025年第二季度氯化钾产量50.79万吨，同比增长22.4%、环比增长0.3%；销量51.71万吨，同比减少8.1%、环比减少2.1%。5、2025年中报销售毛利率57.5%、净利率33.82%，同比分别增加8.44、18.83个百分点；2025年第二季度销售毛利率60.63%、净利率36.00%，环比分别增加6.51、4.52个百分点。6、目前拥有300万吨/年氯化钾选厂产能装置，第二个、第三个100万吨/年钾肥项目均已进入矿建工程后期阶段。7、参股的亚洲溴业拥有2.5万吨/年的溴素产能，2025年力争进一步扩建至5万吨/年。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为18.22、24.08、29.26亿元，EPS分别为1.97、2.61、3.17元/股，当前股价对应PE为16.6、12.6、10.4倍。维持“买入”评级。

#风险提示：经营环境、政策变化，项目建设及投产运营风险，管理层变化等。

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