东山精密(002384):上半年稳健增长,AI业务打造新增长极

#核心观点：1、公司2025年上半年实现营收169.55亿元，同比增长1.96%，归母净利润7.58亿元，同比增长35.21%，扣非归母净利润6.57亿元，同比增长27.28%。2、毛利率为13.59%，同比提升0.52个百分点，净利率为4.47%，同比提升1.11个百分点。3、分业务来看，PCB业务营收110.59亿元，同比增长1.93%，毛利率17.55%；LED显示器件营收2.86亿元，同比下降34.73%，毛利率-18.75%；触控面板及液晶显示模组营收30.49亿元，同比下降2.35%，毛利率4.99%；精密组件产业营收23.62亿元，同比增长11.87%，毛利率8.27%。4、新能源业务收入约49.4亿元，同比增长29.66%。5、公司拟收购索尔思光电100%股权以切入光通信市场，并拟投资10亿美元进行高端PCB项目扩产以把握AI服务器市场机遇。 #盈利预测与评级：预计公司2025年、2026年、2027年归母净利润分别为30.68亿元、50.94亿元、66.59亿元，维持“买入”评级。 #风险提示：新建产能不及预期，下游需求不及预期、市场开拓不及预期、外围环境波动风险。