立高食品(300973):Q2奶油酱料增长亮眼,费用优化盈利改善

#核心观点：1、公司2025年Q2收入同比增长18.4%，归母净利润同比增长40.8%，收入增长环比加快。2、分产品看，稀奶油产品营收同比增长近30%，酱料类产品营收同比增长超35%；冷冻烘焙食品同比增长约6%，烘焙食品原料同比增长超30%。3、分渠道看，商超渠道收入同比增长约30%，创新渠道（餐饮、茶饮及新零售）收入同比增长约40%，流通渠道收入占比接近50%且同比持平。4、Q2归母净利率为8.0%，同比提升1.3个百分点，主要得益于销售、管理及研发费用率同比下降，费用管控成效显现。5、公司推进多渠道、多品类发展策略，成本端原材料价格稳定，净利率有望持续改善。 #盈利预测与评级：调整2025-2027年归母净利润预测为3.7亿、4.4亿、5.2亿，2025-2027年EPS为2.18元、2.57元、3.05元，对应2026年19倍市盈率，维持“强烈推荐”评级。 #风险提示：宏观经济影响、行业竞争加剧、新品动销不及预期、渠道推广不及预期。