建筑建材行业：涂料龙头经营改善，配置成长正当时－跟踪点评

#核心观点：1、一线城市地产政策持续放松，北京和上海出台优化措施，五环外和外环外购房不限套数，释放积极信号，提振消费建材需求预期。2、国内涂料龙头经营情况触底改善，三棵树2025年上半年营业收入58.2亿元，同比增长1.0%，归母净利润4.4亿元，同比增长107.5%，创历史新高。3、涂料是消费建材中优质赛道，翻新重涂需求增长旺盛，本土企业如三棵树通过核心竞争力提升，与外资品牌差距缩小，市场份额有望进一步提升。4、地产下行周期风险已充分释放，龙头企业出现经营改善和业绩修复，处于较好配置时点。 #投资建议：1、三棵树(603737，未评级)：经营改善，业绩增长，归母净利润创历史新高，与外资品牌差距缩小。2、北新建材(000786，未评级)：未提及具体点评。 #风险提示：涂料需求进一步大幅下滑、头部企业市场份额提升不及预期、原燃材料价格上涨。