珀莱雅(603605):25H1营收稳健增长,OR品牌增速靓丽-2025半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入53.62亿元，同比增长7.21%；归属母公司净利润7.99亿元，同比增长13.8%；扣非归母净利润7.71亿元，同比增长13.49%。2、2025年上半年毛利率为73.38%，同比提升3.56个百分点；净利率为15.41%，同比提升0.93个百分点。3、销售费用率为49.59%，同比提升2.81个百分点，主要系形象宣传推广费增加。4、单Q2营业收入30.03亿元，同比增长6.49%；归母净利润4.08亿元，同比增长2.36%。5、主品牌珀莱雅25H1实现收入39.79亿元，同比基本持平；第二品牌彩棠收入7.05亿元，同比增长21.11%；洗护品牌OR收入2.79亿元，同比增长102.52%；悦芙媞收入1.66亿元，同比增长3.31%；原色波塔收入0.97亿元，同比增长80.18%。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年EPS分别为4.49/5.15/5.73元/股，对应PE为20/18/16x，维持“买入“评级。 #风险提示：新品推广不及预期的风险，行业竞争加剧以及景气度下滑的风险等。