华勤技术(603296):多元业务协同发力,业绩高速增长

#核心观点：1、2025年上半年营业收入839.39亿元，同比增长113.06%；归母净利润18.89亿元，同比增长46.30%；扣非归母净利润15.09亿元，同比增长47.95%。2、2Q25单季度营业收入489.42亿元，同比增长111.24%，环比增长39.84%；单季度归母净利润10.47亿元，同比增长52.70%，环比增长24.35%。3、智能终端业务收入268.02亿元，同比增长116.44%，智能穿戴产品发货量高速增长。4、高性能计算业务收入506.29亿元，同比增长128.22%，已实现全栈式个人电脑产品组合。5、AIoT业务收入33.15亿元，同比增长79.89%，XR产品实现全球主流客户量产交付。6、汽车电子业务收入10.40亿元，同比增长62.49%，在智能座舱、显示屏、智驾三大业务模块实现突破。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司归母净利润分别为39.3、46.5、54.0亿元，对应的EPS分别为3.87、4.57、5.32元，维持“买入”评级。 #风险提示：市场需求不及预期；客户拓展不及预期；行业过度竞争；AI服务器进展不及预期；关税影响超预期。