恒立液压(601100):中报业绩表现稳健,看好线性驱动器项目贡献新增长极-半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现收入51.71亿元，同比增长7%；归母净利润14.29亿元，同比增长10.97%；扣非归母净利润14.5亿元，同比增长16.9%。2、单季度Q2实现收入27.49亿元，同比增长11.24%；归母净利润8.12亿元，同比增长18.31%；扣非归母净利润7.67亿元，同比增长17.33%。3、毛利率为41.85%，同比提升0.33个百分点；净利率为27.7%，同比提升1.01个百分点；期间费用率为9.45%，同比下降1.93个百分点。4、挖掘机用油缸销售30.83万只，同比增长超15%；液压泵阀在中大型挖掘机份额持续提升。5、非挖行业用液压泵阀产品销量同比增长超30%，紧凑液压阀、径向柱塞马达等产品销售额接近去年全年水平。6、线性驱动器项目已进入批量生产阶段，完成数十款产品研发。7、墨西哥工厂已正式投产运营，海外市场开拓有望贡献新增量。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为27.8亿元、32.0亿元、38.8亿元，对应PE估值分别为41.0倍、35.7倍、29.4倍，维持“买入”评级。 #风险提示：政策风险，市场风险，汇率风险，原材料价格波动的风险，公司国际市场经营风险等。